2021年公司对主业从头定位，聚焦儿童用药和矫健规模，接连胀动非主业剥离：2021年让渡子公司华特环保51%股权给华特集团；2023年起子公司卧龙学校放弃办学；子公司华特消息、知新资料已开启清理事业。聚焦儿药主业后，公司营收及利润端接连延长，2020-2023年营收CAGR11%，归母净利润CAGR达26%。

　　分红接连走高，24H1初次实行中期派息。公司周旋永恒主义，以现金分红的体例回馈投资者，年度现金分红比例已由2016年的13.6%擢升至2023年的80.1%。2024年进一步升高分红频率，初次实实际行中期派息（每10股派5.00元公民币现金）。

　　达因药业系公司医药板块重要功勋原因，从一家众元化药企转型为专一儿童药物研发分娩的企业，合座营收从2006年的1.7亿元延长至2023年的24.3亿元，已打制主旨产物品牌代价超30亿元。

　　公司主旨产物伊可新（维生素AD滴剂）自1996年上市，众年来居同类产物市占率第一。2022年伊可新终年收入约17.6亿元（占达因药业收入86%）；2023年收入达成10%以上延长（占达因药业收入80%以上）。适当人群拓展+渗出率擢升助力公司冲破滋长空间。1）2022年起公司初阶扩张伊可新3-6岁利用，由蓝本的0-3岁利用拓展至0-6岁利用；2）《中邦儿童维生素A、维生素D临床利用专家共鸣(2024)》提出维A防守性补剂实用人群拓展至18岁k8凯发国际集团，维D防守性补剂实用人群提及至18岁；公司拓展伊可新扩张年事至18岁。

　　中心产物伊D新（维生素D滴剂）自2020年获批上市，2021年伊D新年出售额超1亿元，2022年出售额约2亿元；2024年9月子公司达因药业与华润三九与告终策略配合，加深维生素D规模的深度配合，希望冲破星鲨与双鲸的墟市垄断，另日伊D新墟市据有率希望渐渐擢升。

　　维矿类产物构造已完结，二线公司中心扩张的达因铁（右旋糖酐铁颗粒）、达因钙（复方碳酸钙泡腾颗粒）、赤子布洛芬栓等产物得到明显的功绩延长；另日公司勉力于每年推出1-2个新的儿童药种类，接连厚实功绩延长动力。

　　咱们估计公司2023-2026年收入CAGR为3.5%，归母净利润CAGR为4.5%，方今股价对应PE12/11/10倍。基于主旨产物伊可新适当人群拓展+渗出率擢升ag九游会，二线产物接连功勋延长动能，同华润三九配合下渠道加快构造；非主业剥离下，咱们以为公司儿药交易希望达成接连延长，初次笼罩，赐与“买入”评级。

　　证券之星估值明白提示华特达因赢余才能大凡，另日营收获长性精良。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

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